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在这点上，特朗普认为，“盟友很重要，但不是在他们利用美国的时候”。美联社此前报道称，马蒂斯认为美国应该坚定支持北大西洋公约组织及传统盟友，多次遭特朗普批评。责任编辑：张申震荡筑底看好成长 谨慎乐观坚持定投中国证券报□金牛理财网闫树生2018年以来，在金融去杠杆等因素扰动下，权益市场冲高回落，再次进入下行区间，截至2018年12月14日（下同），今年以来上证综指和深证成指分别下行21.57%和30.89%，上证综指并创下2449点近四年新低。但近期市场利好因素不断累积，A股底部区域愈发明晰，投资者无需过度悲观。

国盛证券宏观首席分析师熊园指出，判断人民币汇率后市，主要看美元走势和我国央行的容忍度。一方面，美元大概率短涨长跌、难以持续走强。另一方面，7月上旬央行行长等多位高层喊话人民币稳定、8月初央行日前上调外汇风险准备金率、8月16日央行上海总部限制人民币通过自贸区FTU账户外流、8月24日央行重启“逆周期因子”，表明央行渐次释放稳定信号，有意维稳人民币汇率。9月19日总理在达沃斯论坛开幕致辞中也表示，“中国决不会走靠人民币贬值刺激出口的路，且要为汇率稳定创造条件”。因此，倾向于认为，人民币“破7”难度大。

进一步，对于不同ROE水平以及变化趋势，该如何估值定价？在可持续增长模型假设下，PE和PB估值均可由ROE推导得出。可持续增长率（不增发新股但可增加债务）的极限速度是由ROE和股利分配政策决定的，以期初权益计算：可持续增长率g=ROE*（1-d），其中，股息支付率d，贴现率r。再由PB=P/BV、ROE=EPS/BV、P=EPS*d*（1+g）/（r-g），可推导得（一阶段永续增长）：

城投债发行可持续性良好的省份，哪些估值水平较高？总体来看，上海、北京、广东和福建城投债发行较为顺畅，19年7月末存量债较18年7月末稳步增长12%-20%，低评级城投债和私募债比重均较低，平均发行成本较低。浙江和江苏城投债规模较大，19年7月末存量债分别增长21.6%和14.4%，发行结构相对稳定，发行成本处于中游水平。江西、山东、四川、湖北和天津城投债融资扩容，19年7月末存量债增长均超过17%，其中，江西和山东存量债增长超过30%；天津和四川私募债占比较低，平均发行成本在4.6%-4.8%区间。河北、河南、安徽、广西、陕西、山西、甘肃和新疆城投债发行尚可，其中，河南和甘肃私募债占比较高，在50%-54%左右，安徽AA城投债占比44.5%较高，新疆19年7月末存量债规模小幅收缩9%。

美国股市周三收市个别发展，并正式打破纪录，创出史上最长牛市。不过，由于美国总统特朗普正面对前所未有的政治危机，加上中美即将展开贸易谈判，美股就算打破历史，在周三表现也显得失色。点评： 在本轮史诗级牛市中，科技股成为最大贡献者，占到标普500指数股指升幅的22.3%；而这其中， 苹果的贡献居功至伟。自本轮牛市开始至今，苹果股价累计上涨了1700%。