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上交所对于这次收购金额的评估也提出了异议问询。2017年9月，前次收购时标的公司“星恒电源”100%股权估值为30.26亿元，本次估值为40.5亿元，明显高于前次估值。请公司充分说明标的公司估值大幅增加的原因和合理性。前次收购时，经营团队承诺三年利润不低于9亿元。本次估值明显高于前次估值，且需支付大额现金，但交易对方及经营团队均未提供业绩承诺。请公司说明未提供业绩承诺的原因及合理性，并充分揭示重大投资风险。

李克强在今年的政府工作报告中说：我国有上亿市场主体，而且还在不断增加。把市场主体的活跃度保持住、提上去，是促进经济平稳增长的关键所在。为此，就要继续深化“放管服”改革，推动降低制度性交易成本，下硬功夫打造好发展软环境。下一步要把进一步优化营商环境作为促进高质量发展、应对复杂形势的重要举措，更大程度激发市场活力和社会创造力。相信这一点也是今年各级政府工作的重点。

基于上述事实，国海证券目前的态度很“暧昧”。记者获悉，12宁上陵违约前，就有债券持有人质疑上陵集团可能已丧失偿还能力，但9月28日，上陵集团发布了一个加盖公章的兑付公告，但半个月后违约，在上述持有人看来，此举已涉嫌虚假信披。离奇的是，事后的债权人会议上，有持有人质问上陵集团副董事长史仁：为何公司明知已经无法偿付，还发出了兑付公告？对此，副董事长却辩称“并不清楚兑付公告为何会发出”。“出现这种乱象，要么是上陵内部管理混乱，要么是国海证券作为承销券商的不作为。”

Wind数据显示，截至今年6月底，上陵集团的公开负债为38亿元，其中流动负债18亿元。但上述债权人认为，参考以往的债务违约案例，真实的负债一般都远多于账面数字，“据我们所知，除公开债务外，上陵集团还涉及数量可观的民间借贷，后者一般是不体现在负债表中的”。

资金链断裂是2018年长租公寓机构最常见的“死法”。据不完全统计，2018年长租公寓爆仓的数量达11家，包括好租好住、长沙优租客、恺信亚洲、杭州鼎佳、石家庄众客驿家、北京昊园恒业、上海寓见公寓等，均由于资金链危机而最终失败。这其中，上海寓见公寓，是雷军旗下顺为资本投资的长租公寓品牌，行业知名度较高，恺信亚洲也是一家2012年就进入长租公寓行业的老牌企业，但都折戟于资金短缺。

● 风险偏好：19Q1成长股风险偏好上行空间更大（1）相比18Q1上市制度改革，19Q1“科创板”设立更能阶段性提振成长股风险偏好；（2）18年报大量商誉减值之后，创业板的风险部分释放，也有利于提升19Q1成长股风险偏好；（3）相对于18Q1，当前创业板（剔除18年报商誉减值公司）的估值更低、风险偏好的上行空间也更大。