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默克尔在联邦议院发表一般性辩论在1990年代末期，北约的扩军就已经提上日程了。在新纳入了三个国家进北约之前，北约在吸收新成员的同时也在寻求与俄罗斯的建设性关系。1997年，北约和俄罗斯签署了《基本协议》（NATO-Russia Founding Act）。可能很多人都忘记了，当年在讨论北约要不要扩充新国的时候，大家的争论是多么的激烈，因为这是个相当有争议性的话题。

股权质押、银行借款、战投注资……钟玉的债务融资和股权融资彼此依赖，如果一个环节出问题，整个资金链就会有危机。危机爆发的时间就在最近3年。一方面，康得新的股价从2017年最高位开始下跌，但控股股东康得集团的股权质押仍处于高比例状态。另一方面，2018年康得新连遭穆迪、惠誉、新世纪等评级机构降级。穆迪更是指出康得投资集团有限公司流动性状况恶化，且股票质押率居高不下，并导致康得新再融资及控制权变更风险加大。

历史终将证明，垃圾终究是垃圾，可以猖狂一时，但因为动了普通民众利益的奶酪，失败注定是其唯一归途。本文作者系中国现代国际关系研究院中外人文交流研究中心副主任 程宏亮责任编辑：孙剑嵩来源：明晰笔谈 作者：中信明明债券研究团队报告要点作为积极财政政策的有力工具，地方政府专项债在支持经济发展和防范债务风险方面具有重要作用。专项债纳入项目资本金对于基建有所提振，然而由于符合条件的项目限制和实际落地效果滞后，通知下发后，我们认为最大限度将会提升基建增速3~3.5个百分点。基建增量资金对全年GDP的拉动作用经测算约在0.16-0.19个百分点之间。总体来看，专项债新政的刺激作用相对中性，短期冲击更多是市场情绪面，风险偏好的回升难以持续。

【农产品板块】m*豆粕1809合约：日内小幅回调，调整态势明显，先观望等待企稳RM*菜粕1809合约：调整态势，稳定性较差，操作风险加大，暂观望AP*苹果1810合约：观望，盘整势头，加之政策调控，风险较大，观望y*豆油1809合约：大趋势依旧维持弱势，日内走弱或开启弱势，可考虑短空策略

风险预判得以验证，行情异动跳水，成交量爆发与资金流出形成匹配。今日市场资金净流出5.05亿，总沉淀至1187.83亿。日内仅黑色系流入7.09亿，流入比例为1.96%。而化工、农产品、有色板块资金分别流出2.34亿、2.58亿和7.22亿，流出比例分别为1.51%、0.75%和2.17%。成交量方面，作为资金流出最多的有色板块，成交量同步大幅回升53.89%，形成匹配。黑色、化工、农产品板块成交量也分别回升24.26%、20.11%和11.93%，日内相对活跃。

追溯全聚德的历史业绩可以看到，2012年成为全聚德有史以来收入最高的一年，当年全聚德营收19.44亿元，同比增长7.84%，净利润突破1.5亿元，同比增长17.71%。但好景不长，从2013年开始，其营收、利润增长开始呈现疲软状态。2012年，国家出台对于高端消费、大众消费限制的政策，餐饮行业整体利润增长放缓，行业利润率也由原来的8%-10%左右降至5%-8%，据中国烹饪协会统计，2012年是2003年以后餐饮产业增长率最低的一个年头。