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可转债市场周观点上周转债市场整体表现弱于正股，中证转债指数涨幅低于平价指数，但个券层面上新上市标的及光伏等板块的相关个券依旧存在不小亮点。市场拉高溢价率有所抑制转债标的表现，除却市场热点的新券以及beta收益外，其余个券弹性有所削弱。2018年下半年我们曾反复提示中性仓位的重要性，意图让投资者不要盲目乐观地在转债市场下过多的赌注，核心判断是转债市场并非到增持的阶段仅是边际积极有为的环境。进入2019年，市场环境出现一定变化，一方面市场风险偏好明显回暖，我们在年度报告中推荐的“先beta”策略正在起效，转债无论高低价标的均上涨明显，且溢价率的修复更为显著已经进入相对合理的区间范围；另一方面市场结构正在逐步改善，虽然市场整体高溢价率标的依旧较多，但占比较去年四季度已经明显下降，意味着市场偏股标的的数量快速上升。上述两方面的变化将会冲击近一个月来大行其道的低价策略，例如截至上周五价格高于面值的数量占比已经高于50%，若统计价格在105元之下转股溢价率低于10%的标的已经从一周前的20支以上下降近30%，意味着市场的安全边际开始削弱，也意味着机构并不能在低价策略里面为所欲为（考虑到机构自身风险偏好的进一步筛选）。实际上结构改善与低价策略具有内在的矛盾，随着结构改善的发生我们认为现在需要更为重视市场的配置结构而非仓位问题。对于相对高价标的，需要密切留意安全垫削弱背后风险的提升，一则可以继续持有正股基本面质优的标的享受盈利的红利（可能相对效率不如持有正股），或者持续把握短期主题性的beta，若不属于上述两类特别是业绩压力较大短期涨幅过高的标的，则获利了结不失为一种好的选择；对于低价标的依旧在仅有的低估值标的里面配置，虽然标的数量不多但尾部红利可能依旧存在。总而言之，行情的快速演绎需要在结构上增加调整的频率，此时的beta即有可能是正beta也可能是负beta。自上而下建议重点关注金融、军工、5G、通信、新能源、汽车等板块的相关标的。

举一例来讲，国象中执白的一方由于是先手，那么这个先手量化为棋盘上轻重子的权重，大约应该是多少？德国莱比锡大学数学系的研究团队的计算结果是：0.37个pawn（兵）。也就是说，执白先走的一方，一开始就相当于比黑棋多了0.37个兵。而且马与象的兑子在何种局面下对等以及不对等，都有深度的探索。而中象在这方面的研究进展如何？笔者斗胆直言，在对AI的研究和利用方面，国象至少领先了中象一个车的优势。

孤注一掷的昆仑鸿星撤下守门员，全员压上试图创造奇迹，只可惜进攻不成，反被小丑队41号球员安提打进空网球。1：4，昆仑鸿星不得不吞下失败的苦果。9月11日19：30，昆仑鸿星万科龙队将继续在三林体育中心展开第二个主场比赛，迎战西部劲旅莫斯科中央陆军的挑战。赛后的昆仑鸿星万科龙队8战5胜（含1点胜）3负，积14分，暂居东部赛区第五位。

严重影响当然，无论是在处罚决定下发之前，还是遭受各界口诛笔伐之时，大公评级也通过各种方式尝试自保，做求生挣扎。8月18日有疑似大公评级“求情书”流出：8月2日向中国人民银行行长易纲发出的《交易商协会对大公不当处罚将引发系统性风险的紧急报告》流出，文件中称，交易商协会对大公资信的“不正当”处罚，可能引发系统性风险。

不断发展壮大的私募股权基金行业也面临一些问题。证监会指出，要清醒地认识到，当前行业仍存在“多而不精”、“大而不强”的问题；一些机构合规意识不强，规范化运作水平不高；一些行业乱象尚未得到有效遏制，风险事件频发。要深刻汲取教训，正视问题，积极防范化解各类风险，共同推动私募股权基金行业持续健康发展。

谢杏芳：不想以后与儿子有代沟在小羽出生前，谢杏芳几乎很少发微博。“我希望自己能多接触社会，在队伍时过得挺封闭的，我挺内向的，之前不愿意和外界接触。”这是谢杏芳对在做运动员时自己的评价。但在小羽出生后，谢杏芳似乎开始对微博青睐有加，她开始学会用社交媒体与网友和球迷分享自己的心情。“自从有了宝宝了，我也会去关心自媒体，我突然发现原来自己的思想还是挺落后的，可能前一段时间可能过得太安逸了，我是和公公婆婆住的，我不知道是什么原因，好像自己已经步入了‘老年人’的状态，突然觉得自己和年轻人脱节了。后来我就去看看自媒体，看看别人在聊些什么。”