《色呦呦》

Strategic Wealth Partners主席Mark TePPer也认为4%是一个不可靠数字。他认为市场对加息的消化太过激进，温和的经济增长和通胀会让央行变得更鸽派。“我们预期加息会循序渐进，我甚至不肯定我们今年会加息3次，”他说道，“美联储可能今年只加息50个基点，从而避免破坏整体增长在进行的增长态势。”

加拿大央行决议显示，将中性利率区间预估自2.5至3.5%降至2.25至3.25%。目前加拿大通胀接近2%，并将在2021年前继续保持在目标水平。加拿大央行将2019年的GDP增长预期由1.7%下调至1.2%，低于经济学家预期的1.5%。决议指出，由于加拿大石油行业增长放缓、全球贸易政策的负面影响以及房地产行业增长低于预期，2019年上半年的增长目前预计将低于1月份的预期。再加上加拿大国内房市和消费的走软程度超出预期，这都拉低了加拿大的经济增速。

技术和市场：Booking Holdings、eBay、Facebook/Calibra、Farfetch、Lyft、Spotify、Uber；电信业： Iliad（伊利亚特）、Vodafone（沃达丰）；区块链服务：Anchorage、Bison Trails、Coinbase、Xapo；

“基金公司管理险资具有一定的优势”，一位基金业内人士向蓝鲸保险分析道，“与保险公司自设的资管公司进行投资而言，基金公司进行运作往往能保持较为稳健的步调”。然而不可忽视的是，险资的蛋糕并非只有基金公司觊觎，截止去年年末，获得受托管理保险资金资格备案的业外机构中，证券公司及证券资产管理公司共有46家，受托规模624.44亿元。

从央行的双支柱框架来看，货币政策看经济周期，宏观审慎看金融周期。通常广义信贷掉了一年后，第二年通胀都不会太高，中国的宏观审慎主要看两个，广义信贷和房价，2017年广义信贷的主要项目同比增速已经大幅回落了，而一线城市房价从2017年8月开始环比下跌。所以无论是通胀还是宏观审慎都难以驱动利率中枢上升，我们这个逻辑已经在一季度就兑现了。那么今年一季度十年期国债利率从高点到低点回落了30个BP，拆解来看，1）海外市场的波动率很高，避险情绪自然推动国内长端利率下行；2）大家对宏观经济比较悲观，大宗商品下跌带动PPI下行提升了债市的吸引力；3）央行在两会期间比较呵护流动性。那么站在这个时点我们更应该看的是这三个因素会发生什么变化？海外市场波动率会下来一些，因为从无波动到有波动的那一下SHOCK效应是最大的，未来大概率波动率略有缓和；经济增长要比市场预期得好，开工会迟到但不会缺席；会议已经圆满结束，接下来是资管新规正式稿和美联储6月加息。从这三点看都指向流动性也不宜线性外推，回归中性长端利率小幅回升是合理的。

到了2018年，今年1-8月中国原油进口量为3亿吨，同比增长6.5%。而进口金额已经达到了1518.87亿美元，同比增长43.1%。2017年中国天然气进口量为6857万吨，同比增长26.9%。2017年中国天然气进口金额为232.75亿美元，同比增长41.2%。