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<div class="row"> <header class="col-xs-12 text-center"> <h1>48kcnm澳</h1> 添加时间：<time>2022/5/10 8:04:24</time> </header> </div> <div id="context" class="row"> <div class="col-xs-12 text-center thumbnail" style="text-align:left"> <p style='text-align:center'><img src="/Uploads/201712/19/16/42/610f7f85d8eb418c8ffbcadd8e0d1d43.jpg"/></p><p>2． 地产销售链的基本面波动更平缓这次地产销售周期以时间换空间，销售增速已经在磨底。前文我们提到地产链包括地产销售链和投资链两部分，在此我们主要分析地产销售链的特征。回顾2002年以来，我国房地产销售经历了五轮周期，具体包括02/02-07/02、07/03-08/12、09/01-12/02、12/03-15/02、15/03-至今。前四次周期平均持续36个月，而最近一次已持续52个月了，前四次上升和下降周期平均持续10、26个月，而最近一次为13、39个月，前四次周期从最高点到最低点平均下降63个百分点，在最低点时增速均值为-12%，而这次已下降了40个百分点，在19年2月时最低点为-3.6%。这次地产周期拉长主要是源于16年9月30日开始我国实行“因城施策，分类指导”的地产调控政策，一二线和三四线城市的销售景气度背离。这次一线城市销售面积累计同比从16年下半年开始下滑，2017年10月最低至-31.1%，而三四线城市地产销售向好源于加速棚改货币货币化安置，2017年棚改执行量为609万套，货币化安置比例为53.9%，两者均创历史新高，这直接拉动三四线城市的商品房销售。同时，由于2017年三四线城市销售面积占全国的70%，从而三四线城市房地产销售向好拉长了房地产销售景气周期。2017年/2018年我国一线城市地产销售面积累计同比为-29.2%、-5.1%，二线城市为-0.4%、-0.01%，而三线城市为10.5%、5.0%，一二线与三四线城市地产销售持续分化。进入2019年后，情况开始发生变化，2019年1-9月一线城市地产销售面积累计同比为20.0%，二线城市为-0.9%，三线城市为-0.2%。有投资者担心未来地产还将面临双位数负增长，我们认为这次是以时间换空间，由于前期较低基数使得2019年一线地产销售增速回升，三线城市销售增速继续下行，保持在零增长附近，由此推算这次全国地产销售面积增速不会双位数负增长，未来地产销售面积增速波动空间收窄。</p><p>帅才：沉迷保健品，很多时候源于心理上的执着，这份执着一定程度上反映了对环境变化的不安，对医疗不信任的悲观情绪——既然求医问药这么难，那么索性自己给自己当大夫吧，结果这一当就上了瘾。我们在指出“保健品控”种种不健康心理行为的同时，不妨也检讨下，为什么有那么多人不信任正规医疗机构热衷寻求“野路子”？保健品焦虑一方面是疾病带来的，一方面是不健全的医疗行业带来的。</p><p>此次陷入“欠薪停工”风波的武汉绿地中心是武汉市的一座超高层地标式摩天大楼，设计高度为636米。按照原定计划，武汉绿地中心建成后，它将超越上海中心（632米）的高度，剑指”中国第一高楼。但因限高问题，武汉绿地中心多次更改规划以致工程进度缓慢。</p><p>此外，来自和聚投资的宏观分析观点也认为，上周末的高层会议传递出的信号是流动性最宽松的时刻已经过去，而“聪明的市场”事实上已经提前对此作出了反应。对流动性最敏感的创业板指数，在过去的三周中涨幅落后就在很大程度上说明了这一点。震荡上行趋势料延续</p><p>具体看相关行业，家电、家具等受地产销量影响小，波动更小。近年来我国家电、家具等销量增速却比房地产波动小，比如在2009/01-2012/02地产销售周期中，冰箱销量、空调销量、地产销售面积累计同比高低点差距分别为101、37、67个百分点，2012/03-2015/02期间为17、6、66个百分点，2015/03-至今为19、13、46个百分点，地产销售链销售增速波动收窄归根到底是源于产业进入成熟期，行业集中度提升且呈高度集中化，业绩稳健的龙头公司助推行业业绩波动变小。随着我国经济步入由大到强阶段，行业扩容空间收窄，技术、渠道成本、环保、法规等因素使得行业进入壁垒提高，部分行业产能过剩，小企业开始淘汰，成熟期大厂商彼此势均力敌，更多通过提高质量和改善性能来增强竞争力，这一阶段地产销售链行业集中度趋于提升并高度集中，质优龙头助推行业业绩波动变小。在2010-18年期间房地产CR5（销售额）从2.2%升至6.8%，洗衣机CR5（销售额）从74.6%升至79.6%，冰箱CR5（销售额）从70.0%升至81.2%，空调CR5（销售额）从70.0%升至82.2%，可见地产销售链相关行业集中度明显高于地产自身。在行业集中度提升背景下龙头公司市场份额逐步扩大，加之龙头公司经营更加稳健，最终龙头公司盈利能力远超行业平均水平，以A股上市公司为例，房地产市值最大的前三大龙头/整个行业2019Q2ROE（TTM，整体法，下同）为30%/14%，家电为25%/16%，家具为21/10%。随着龙头公司市场份额不断扩大，龙头业绩更加稳健，从而带动整个行业业绩波动更平缓。在最近这轮盈利周期中，房地产ROE标准差为1.35%，家电为1.61%，家具为1.29%，而在06Q1-09Q1期间房地产ROE标准差为3.79%，家电为6.67%，家具为7.83%，相较而言地产销售链业绩波动变小。同时，当前地产销售链净利润占比规模也不大，2019H1A股房地产、家电和家具净利润占全部A股剔除银行的12.1%。综上，房地产销售链相关行业业绩波动更加平缓，而且其净利润占比也比较小，所以我们认为未来地产销售链对基本面的影响也将变小。</p><p>工程联系函曝出后，绿地方面曾表示会和中建三局协商处理文件中涉及项目的具体问题。但事件已经过去了3天，欠薪具体情况与停工原因、开工与否至今未对外公布。为探究事件最新进展，就此，中国房地产报记者致电绿地方面，绿地华中事业部方面的工作人员回复中国房地产报记者，“绿地荆楚公众号是（停工事件）对外公布的消息，我们的表述在文章已经表明。”</p> 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