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去杠杆进入下半场，即从金融去杠杆转向实体去杠杆，而这才是去杠杆的“至暗时刻”。资管新规预留的窗口期截止到2020年底。要想在两年半的时间里挤掉金融市场中由于资金嵌套和金融杠杆累积的“水分”，并去掉实体经济中的“坏杠杆”，不经历阵痛期是很难办到的。4月底资管新规落地，5月份的金融市场便出现多重扰动，如债市信用违约事件频发，民间融资成本快速上升等。此阶段，货币政策对于流动性的把控注定是试错的，这就突出了动态性质的宏观审慎管理（MPA）的重要性。如前所述，用加息的方式去实体部门的杠杆，会推升实体融资成本。在债务存量较大的情况下，反而会迫使债务部门加杠杆。如果再叠加流动性收缩，结果就是债务违约和企业的破产清算。不破不立，以“破”的方式去杠杆，阵痛不可避免，这或许是现有二元体制约束下不得已而为之的选择。

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原银监会几大业务部门，负责人基本留任原部门，比如，普惠金融部主任李均锋、信托监管部主任赖秀福、非银监管部主任毛宛苑、农村中小金融机构监管部主任郭鸿、城市商业银行监管部主任凌敢、政策性银行监管部周民源、创新业务监管部主任李文红以及国有大型银行监管部主任杨丽平（兼任首席检查官）。

此外，他还告诉记者：“现在油厂的采购已经可以加工到今年的11~12月，放慢加工挨到12月没问题，明年1月储备可以拍卖几百万吨，玉米深加工增加、副产品替代一部分，2月春节，3月就有巴西豆到了，所以，没有美国大豆，中国的猪、鸡不会饿死的。”随后，外方感觉这一说法也有道理。“我说的基本都是大家知道的数据。” 徐建飞说。

观点总结：国际市场而言，美国农业部报告显示，7月12日止当周，美国2017/18市场年度陆地棉出口销售净增1.29万包。当周，美国陆地棉出口装船22.73万包，较之前一周减少12%，较前四周均值减少33%。美棉净签约量较前周减少89%，较前四周均值出现显著增加，但其装运量延续上周继续减少的态势。预计对ICE期棉价格平稳运行趋势。

美国农业部数据显示，日本是美国农产品在亚洲的第二大市场、在全球的第四大市场，2017年对日出口货物总计达12亿美元。其中，美国对日本农产品出口额最多的是玉米（约合22亿美元），其次是牛肉和牛肉产品（约合19亿美元）、猪肉和猪肉产品（约合16亿美元），此外还有大豆（约合9.76亿美元）和小麦（约合7.27亿美元）。