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不应高估美联储加息对新兴市场的冲击第一，新兴市场经济体外部负债结构发生了很大变化，从偏重债务负债转向偏重权益负债。一般而言，权益性负债中出于投资性动机流入的资本较多，而债务性负债中出于投机性动机流入的资本较多，权益性负债比重的上升代表资本流动的波动性较低，资本突然流出造成的影响也就较小。20世纪80年代，流入新兴市场的资本主要由债券特别是政府债券构成，约80%以上的资本均通过债务性负债形式流入；此时，资本的突然逆转极易引发新兴市场主权债务危机；随着国际资本市场自由化政策的推进，20世纪90年代后，对外直接投资与股权投资所占的份额有了较快的增长。根据IMF公布的数据，至2016年，新兴市场权益性负债占总债务比重超过了60%。这极大地提高了新兴市场国家外部金融稳定的水平。

责任编辑：余鹏飞⊙海通证券研究所金融产品研究中心○编辑 于勇8月份市场继续底部震荡，各主流宽基指数均告下跌，上证50、沪深300、中证500、中小板指和创业板指分别下跌2.78%、5.21%、8.07%、7.99%和7.21%。短期来看，由于市场情绪比较低落，建议基金投资者保持均衡的投资风格。

美联储加息周期背景下美元走强的主要因素美国基本面表现支撑美元走强。美国经济基本面变化，将通过美联储货币政策体现在美国与新兴市场国家的利差之中。利差是决定汇率强弱的关键因素。数据分析表明，利差逻辑同样适用于解释本轮加息周期中美元走强的原因。2018年以来，经济增速、劳动就业与核心通胀三个维度的基本面指标均显示，美国经济基本面表现强劲，短期支撑美元指数走强的因素已然显现。

基金投资策略：保持均衡风格股混开基方面，由于短期内市场情绪较为低落，建议以稳为主。配置上建议保持均衡的风格，精选先进制造类科技股。在基金品种的选择上，价值风格投资者可关注广发稳健增长、中欧价值发现，成长风格投资者可关注博时裕益灵活配置、交银优势行业、交银新生活力，均衡灵活投资者可关注诺德成长优势、圆信永丰优加生活、汇添富价值精选。

传媒行业，2015年9月30日，主板、中小板、创业板传媒行业的业绩增速分化，主板和中小板的业绩增速四期移动平均值分别由上期的32.90%、169.94%降至-9.45%、106.47%，创业板的业绩增速四期移动平均值由上期的-4.33%升至23.57%，其后主板与创业板传媒行业的业绩增速走势相一致。总体上主板传媒行业的业绩增速走势与中小板的大体相一致。

罗马并非一日建成。年仅16岁的临港，仍是一座发育中的新城，人气自发集聚和市场带动效应还未充分发挥，一些领域不得不依靠政策优惠带动及上海市区辐射。而无论本地人、迁入者还是相关企业，都在期待临港能加强与上海市区的交通联系。探索“产城融合”回顾过往，临港开发较同处浦东的张江高科技园区、陆家嘴金融贸易园区迟了10多年，在上海诸多板块中只能算是“小辈”。