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一是关于去杠杆的政策组合。就不同类型金融政策之间的组合而言，货币政策、宏观审慎政策和微观审慎监管构成三支柱金融政策框架。要注意不同政策之间的“动”“静”搭配。货币政策和宏观审慎政策具有逆周期调节的功能，应强调“动”和灵活性、适时预调微调，以适应经济周期和金融周期变化。其中，货币政策的逆周期是逆经济周期，主要职责是稳增长和防通缩，避免因价格水平下降和实际债务上升而陷入“债务通缩”陷阱，避免因经济失速而陷入信用自我紧缩循环。宏观审慎政策的逆周期是逆金融周期，主要职责是抑泡沫，抑制信贷泡沫和抑制房地产泡沫。微观审慎监管应强调“静”和稳定性，注重保持定力，以维护行业秩序和防范道德风险，避免与货币政策形成叠加，同时弥补宏观审慎政策跟进可能不及时的风险。比如，在货币政策放松背景下，若住房金融宏观审慎政策未能及时建立和完善，就必须依赖微观审慎监管发挥作用。在宏观政策逆周期成为共识的背景下，要特别注意避免微观审慎监管也陷入逆周期误区。

违约潮或仍只是开始！本轮违约潮的主要驱动因素为再融资压力的增大，违约潮退去需要看到融资渠道的重新放宽，非标方面，资管新规已经实施，非标融资萎缩是大势所趋。债券方面，资金表外转表内、资管产品净值型转型均伴随着对信用风险容忍度的下降，净融资很难大幅上升，表内贷款亦受资本金、行业政策、风险偏好等制约，除非有进一步政策支持，短期内或难以弥补再融资缺口。而从低等级债券到期量来看，3月和4月高峰过后有所回落，但8月起将再度上升且持续较高，兑付仍将面临考验。

AJR=Area（or continental） Junior Record 地区或洲青年纪录NJR=National Junior Record 国家青年纪录③比赛成绩状态DNS=Do Not Start 退赛（一般为赛前放弃参赛资格）DNF=Do Not Finish 未能完赛

1． 近期信用事件梳理近期屡屡爆出信用风险，仅5月以来，就有中安消、盛运环保、神雾环保、凯迪生态等多家上市公司出现债务违约，盾安环境和江南化工的控股股东盾安集团被爆450亿元债务危机，更是震惊市场。此外近期天津两个城投平台传出信托兑付风险，分别是天津市市政建设开发有限公司以及天房集团（严格意义上说只是类城投），前者主营业务为房地产开发，股东为天津市政建设集团，实控人为天津市国资委；后者主营业务为房地产，实控人也是天津国资委。

无独有偶。旗下拥有“探鱼”“撒椒”等四大主力品牌、在全国开设260余家餐厅的甘棠明善创始人王力加也告诉记者，公司第一天（2月1日）准备先恢复10%的门店，选择的是平时外卖占比高，消费者反馈用餐需求较多地区的门店，因为迟早所有门店要开业，外卖也是为下一步全面复业做一些探索，积累经验。据称，在暂时恢复营业的28家门店中，外卖订单的营收占比已经约为45%。

对于设立这7家子公司的目的，牧原股份表示：随着公司养殖规模的逐步扩大，结合公司战略发展需要，公司将进一步打造集饲料加工、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的生猪产业链。“黑龙江齐齐哈尔市甘南县、哈尔滨市木兰县、内蒙古自治区兴安盟扎赉特旗、陕西省渭南市蒲城县、河南省周口市项城、河北省邢台市宁晋县拥有良好的地理位置优势和粮食资源优势，公司在甘南县、木兰县、扎赉特旗、蒲城县、项城市、宁晋县成立全资子公司，有利于公司扩大生产规模，提高公司产品市场占有率，获取规模经济效益，实现全体股东的利益最大化。公司在钟祥市成立全资子公司，有利于满足本公司的检测要求和服务于兽医检测行业。”牧原股份进一步解释道。