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债务愁城然而，300亿未来利润拱手送给孙宏斌，换来百亿现金，更深层原因是卢志强的债务压顶之困。泛海控股的负债率一直居高不下。特别是去年流动性收紧、大型民企频频爆雷的背景下，泛海的债务悬河已经成了心头大患。债从何来？泛海系版图近年来的急剧膨胀。

另外他补充道，美国政府停摆并未明显影响股市的方向，不过这会增加市场的焦虑程度，从而增加股市的波动性。汇市方面，有机构下调了美联储的加息预期，有机构认为加央行今年会加息2次，另有机构看跌澳元。有机构预计新西兰联储会降息。美联储货币政策前瞻高盛下调对美联储2019年加息次数的预期，从此前的4次下调至1~2次。他们指出，美联储暂停加息将缓解利率升高对新兴市场的压力。

恒大方面则在回应中明确，根据公司收到的紧急仲裁结果，香港仲裁中心已驳回了贾跃亭彻底剥夺恒大融资同意权的申请。仲裁庭允许FF进行有严格条件的融资，是考虑到FF目前已濒临破产。值得注意的是，判决结果中提及的5亿美元融资金额上限，是恒大今年7月与FF签订的补充协议中的承诺，即在今年年内支付给FF5亿美元认购资金。

不过，这次重组从一开始就备受争议，深交所也两次下发问询函。在业内人士看来，堪称“教科书”式的问询，给同属新媒体及知识付费型公司的IPO或重组上市，上了生动一课。深交所的首份问询函主要围绕交易目的、交易风险、吴晓波个人IP、同业竞争、吴晓波微信号粉丝及盈利情况等八个方面28个问题进行了问询。总结来说，深交所的核心关注点有三个：一是关注上市公司收购微信公众号的合规性风险。二是标的公司初期主要依靠吴晓波个人IP吸引用户流量，交易实质是否为个人IP证券化？标的公司对吴晓波个人影响力的依赖度是否将影响经营稳定性和可持续性？三是本次交易是否为“忽悠式”重组？本次收购对公司新增商誉和业绩将有何影响？结合股权质押情况，重组是否为了炒作股价？

2017年以前，公司主要销售职能由研发中心主导。因为公司业务主要集中在太湖和巢湖，研发中心凭借多年在该等地区的蓝藻治理经验，对地域环境和水文状况较为熟悉，公司虽然未设立销售部门，但凭借研发中心已经可以满足公司销售职能。随着公司业务不断开展，需要拓展新的湖库蓝藻治理水域，2018年公司设立了市场开发中心进一步提升营销推广能力。

我们认为，未来1-2个季度内，是中美商报关系的蜜月期，堪比今年一季度，有利于全球风险偏好的回升。（二）美联储还有一定对冲空间，美股暂无险情目前的美国经济，我们把它定义为“衰退征兆期”，其核心特点是先行指标（比如制造业PMI、长短端利率倒挂）开始预示经济将面临较大的下行压力，但硬指标（诸如消费、就业）仍然保持一定的韧劲。