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“快”加息+“慢”缩表=“平”曲线。2018年6月14日，美联储宣布加息25个基点，并且点阵图显示多数决策者支持2018年加息四次，符合我们此前报告预判。此举表明，美国鹰派加息步伐将进一步加快。受此驱动，美国短端利率有望加速提升，导致收益率曲线平坦化现象进一步凸显。可以预计，今年下半年，根据这一现象而推断美国经济即将衰退的忧虑之声将不绝于耳。从学理来看，将收益率曲线平坦化作为经济衰退的先行指标，其根本逻辑在于：由于存在流动性溢价，长端利率应当显著高于短端利率，如果期限利差收窄甚至倒挂，则表明实体经济长期投融资需求不足，未来经济增长动力转弱。但是，我们认为，当前美国经济正面临史无前例的特殊情景，并不契合于上述常态化的经典理论。危机十年中，美联储采用规模空前的量化宽松，绕过流动性陷阱的掣肘，直接压低长端利率。以这一扭曲的、非常态的收益率曲线为起点，当前的货币政策正常化本质是“双向收紧”。一方面，通过加息，使紧缩信号从短端利率传导向长端利率。另一方面，通过缩表，针对性地消除量化宽松对长端利率的额外抑制作用。因此，不同于历史上的前几轮复苏期，在本轮复苏期中，收益率曲线的修复不仅依赖加息的绝对快慢，更取决于加息和缩表的相对快慢。2017年3月至今，由于鹰派加息步伐加快，而缩表操作受制于内生性因素（详见下文），进程相对放缓，导致了长端利率的抬升明显滞后于短端利率，进而推动了收益率曲线的平坦化。有鉴于此，当前的“平”曲线，并非实体经济长期投融资转弱的信号，更不是衰退的先兆，而是美国货币政策正常化的必经之路，是在非常态的危机十年后，美国经济转入真实复苏的阶段性常态表现。

美军海军航空兵官员在宣布部署的声明中表示，航母战斗群“将提供海上安全保障，根据国际法和惯例维护海上自由，并与国际伙伴和盟友合作，促进地区稳定和繁荣”。“罗斯福”号船员和第9打击大队的舰艇在12月中旬完成了他们的毕业演习，并在南加州完成了部署前的训练。

利差收窄是由于投资者增持长期债，因为全球经济不稳定性迫使投资者追逐日益稀少的回报率。这个欧洲最大经济体的收益率曲线几乎完全处于零下。“这一切的结果非常具有破坏性，”ADM Investor Services的全球策略师Marc Ostwald表示。“究竟会是什么，很难说，但只要人们相信德国国债是一个安全港，曲线就会继续扁平化。”

德国慕尼黑时间9月19日，华为推出2019年度旗舰手机Mate30系列，其中，Mate 30 Pro配备超感光电影四摄。很多人不禁要问，智能手机时代究竟谁会站在摄影舞台的中央？近日，周杰伦新歌《说好不哭》MV带火了专业高端相机品牌“哈苏”。有报道称，MV发布后哈苏品牌在淘宝网的搜索量涨了3倍。《每日经济新闻》记者搜索几大购物网站发现，哈苏虽然在舆论领域引起火爆讨论，但其销量并没有显著提升。除了定位高端的哈苏相机本身价位令人望而却步外，目前专业相机偏高的价位、较为复杂的操作方式以及远超过手机的自身重量，均超出了不少消费者对于日常拍照器材的接受范围。随着几大手机厂家纷纷将摄影技术竞争作为主要赛道之一时，目前专业相机又成为了哪些群体的专属工具？

这12年来，钱颖一以写经济学论文般的严谨和执着，全身心扑在清华经管学院的办学上，在各种制约条件之下仍摸索出了不少亮点，这些年清华经管学院的影响力也是有目共睹的。用“鞠躬尽瘁”来形容他所付出的心血也不为过。钱颖一一直主张，大学教育要给学生自由成长的空间，至少要“留出缝隙”，毕竟教育不能急功近利。

在此，我代表云南金融机构再次诚邀各位有识之士到云南开展建设、投资、运营，共同谱写“中国梦”的云南新篇章，谢谢各位！新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。