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纵观小米的手机竞争对手，真可谓“列强环伺”，手机厂商之间惨烈竞争局面还远未结束。在手机设计功能配置高度同质化的今天，手机厂商的终极战场就在上游元器件供应链领域。目前，手机核心元器件大多集中在高通、三星等国际巨头手中，想在其他四家巨头那里虎口夺食，绝非易事。专利掣肘还导致了小米在海外市场的利润率偏低。小米要想真正打开海外市场，还需沉淀、深耕以及渗透，在全球范围内建立一个可靠的品牌形象。

进口抗癌药赫赛汀为何供不应求？来自河北的梅女士今年36岁，去年12月被诊断为乳腺癌三期，在中国医学科学院肿瘤医院做了右乳切除手术，目前正在河北老家进行放疗。梅女士表示，按照她的体重，需要每21天输一次治疗乳腺癌药物赫赛汀，一支7600元，一年大约需要17次。

化债的效果可能如何？1）利息负担降低效果或较为有限。以镇江为例，我们假设国开行向镇江贷款400亿，期限为10年，部分置换高息的非标，每年可节约利息费用近20亿元，占原本可能产生的融资总利息费用的9%、镇江2017年一般公共预算收入的7%，相对于镇江总体的隐性债务来说较为有限。2）缓解流动性压力。一方面，国开行贷款以长期为主，相对于原本的非标融资方式，其期限更能与隐性债务期限相匹配。另一方面，非标债务的续接相较于贷款及债券来说或更为困难，以国开行贷款置换后有利于缓解这一问题。3）隐性债务总量或难以有效下降。国开行对地方政府隐性债务所能提供的低息贷款额度，相较于地方已形成的隐性债务总量来说或较为有限，并且从总体来看，以国开行低息贷款置换部分隐性债务后，可能更多的只是从高息且期限较短的债务转化为低息且期限较长的债务，或难使隐性债务总量有效减少。

银行参与的债务置换有利于降低无风险收益率。地方政府隐性债务融资方式中，非标融资利率较高，参考我们此前的报告《地方政府隐性债务规模有多大？——地方隐性债务系列专题之一》，从筹资方式的角度测算的全国隐性债务规模，其中非标部分（包括券商及基金子公司资管产品、信托产品及保险资管计划）占总体约20.97%，在一定程度上拉升了整体融资利率，导致利率居高不下，同时由于政府隐性担保的背书，其实际违约风险极低，因而政府隐性债务的存在极大地提高了市场的利率中枢水平。但如果能够将高息的地方政府隐性债务置换成低息的国开行贷款或者其他债务，其实就相当于降低了真实的无风险利率水平，有利于驱动利率中枢下行。

拓宽基建融资渠道，保持政府支出稳定增长。政府发债前置支撑了1季度的基建投资和广义信贷增长，接下来仍面临着后续资金来源和后续广义信贷扩张问题。政府直接举债和政府地方融资平台举债，目前占据了广义信贷扩张增量半 壁江山。在短期内找不到其他可替代信贷需求的情况下，保持广义信贷扩张稳定 仍需要保持一定的广义政府举债规模。国债、地方债和专项债受制于预算约束今 年的空间已经不大，需要谋求新的公益/准公益类基建项目融资机制。做不到这 一点则又要退化到基建项目向影子银行高息举债的老路上。

比如，此次对于晶弘电器的收购，格力电器虽然借此可解决上市公司与全国总代理商过去不清晰的交易关系，同时增加上市公司的营业收入，让格力、晶弘、大松三个家电品牌在一个平台上的协同发展。但是，收购价格是多少，带来的营收增长是多少，是否会造成并购后的增收不增利？如果冰箱业务能为格力带来利好，为何当初不是由格力电器直接投资，却要借道盛世恒兴？这一系列问题，都有待格力给出最终的答案。