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经济基本面的下行其实很大程度上源于企业融资不畅，无法实现既定的生产行为，企业融资环境在去年11月1日民企座谈会召开后呈现改善趋势，但最近又趋于恶化。这充分说明，融资环境的改善是系统性工程，非一日之功。因此改善企业融资环境是当务之急。企业融资环境恶劣，而信用主体又呈现多重分化，因此股东背景不强缺乏“隐性担保”的民营企业受影响最大。虽然民营企业在整个经济体系中占有重要地位，贡献了50%的税收，60%以上的GDP，70%以上的制度创新，80%以上的城镇劳动力就业，90%以上的新增就业和企业数量。

分级基金超八成上涨，煤炭、军工主题分级B跌幅最大。其中中融钢铁B上涨9.06%，涨幅最大，招商300地产B上涨7.62%，鹏华钢铁B上涨7.15%，汇添富恒生指数分级B上涨6.96%；中融煤炭B下跌4.49%，跌幅最大，鹏华中证国防指数分级B下跌3.05%，前海开源中航军工B下跌2.75%，易方达并购重组B下跌2.65%。

值得注意的是，近期增量资金借道ETF入场的步伐有加速迹象。今年以来南方中证500ETF的申购资金净流入超过125亿元，净流入资金规模在全市场ETF中位居榜首。南方中证500ETF的最新规模已超过280亿元，创成立以来的历史新高。不仅如此，今年以来8只创业板ETF基金份额增长了160多亿份。这表明一部分“聪明资金”已经开始入场，布局成长性较好的中小盘指数了。

不过，上述多只基金也表示，待中兴通讯股票复牌并恢复活跃交易特征后，将恢复采用当日收盘价进行估值。融资客“解脱”值得注意的是，在中兴通讯被“断粮”之前，近两年股价表现总体非常好，这也吸引了不少融资客。在中兴A股停牌之后，股票不能交易，融资客不能通过卖券还款方式偿还融资负债，但却可以通过现金还款方式偿还负债。

（5）执行政府指令导致的相关运营成本。例如近年来随着政府对环保越来越重视，环保标准不断提高，重大节日、会议期间对相关行业实行停限产指令，这些都会增加企业的运营成本。（6）行业垄断、服务开放度低导致的效率损失，形成土地、电力、电信、铁路、融资、物流等较高的基础性成本。电力、电信、铁路运输等行业运营虽然已由政府部门改制为国有企业，但这些行业处于垄断地位、开放度不足竞争不足，导致效率偏低、费用较高，与此相关的成本成为广义税费成本的一部分。

业内人士对10月新增社融规模预期存在一定差异。部分人士认为，10月融资需求不太旺盛，加之地方债发行接近尾声，或对社融数据形成拖累，鲁政委认为10月新增社融规模可能回落至7300亿元左右，社融增速维持在约10.8%。不过李超认为，虽然10月地方政府专项债发行较少，但票据和企业债券或是社融亮点，去年10月社融增速10.3%，基数走低的情况下，预计今年10月社融新增1.1万亿元，同比增速或达11%。中国银行国际金融研究所研究员范若滢也认为，考虑到9月社融统计口径中“企业债券”纳入企业ABS的调整，部分专项债额度提前下拨等情况将对社融形成一定支撑，预计10月社融同比将保持较高增速。