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历史却总在翻版：一次次天要塌，一次也没塌；一次次要挣脱地心引力，每次都摔下来。大体上看，市场并无规律可言——除了“均值回归”以外。春天终究会来，但需要主动相迎既然市场终究会均值回归，为什么总有那么多人却觉得看不到春天？因为春天会来，但不是没有条件，属于你的春天，需要自己主动相迎。

一个月以后，“银龄志愿者”的行动制度在宁波市市场监督管理局建立。里应外合，拿到物证虽然穿的是自己平时的衣服，王云内心仍有些紧张，他按时来到了先前通知的地点，和其他老年人一样排队登记，还装作不太懂的样子问问题，终于顺利地进入了会销会场。会场舞台正上方挂着红色条幅，上书“预防肿瘤 爱心行动•宁波地区发布会”。会场里，工作人员来回穿梭，将一份份“标示着由《人民日报》社主办的《健康时报》防癌专刊”一一分发给老人。

也是在2017年，海航集团总资产创下历史新高——1.23万亿元，是2008年的39倍；当年总负债为7365亿元，亦达到历史巅峰，是2008年的34倍。从1000万到1万亿，海航只用了25年。自2015年、2016年开启“买买买”模式后，资产迅速膨胀。在陈峰看来，“这是虚胖，不强”。

责任编辑：凌辰 SF179[文/观察者网 王慧]中马建交44周年之际，93岁高龄的马来西亚总理马哈蒂尔于17日晚正式开启了中国之旅，中国成为他再度执政后首个正式访问的非东盟国家。据马来西亚《自由今日大马报》（Free Malaysia Today）18日报道，这位耄耋老人访华首日便取经阿里，参观吉利，为体验高铁特地改变行程。

我们认为木瓜移动的搜索展示类毛利率远低于效果类，随着搜索展示类的占比提升，营业收入的增速远高于毛利和净利润的增速。所以P/S估值并不适用，P/E估值更加合适。木瓜移动在A股的可比公司有华扬联众、佳云科技（亏损）、蓝色光标。华扬联众、蓝色光标目前的PE（TTM）分别为24倍、34倍。

比如FY2019Q1因为一次性计入蚂蚁金服的股权激励111.80亿元，使得FY2019Q1的净利润同比下降了45%。另外菜鸟网络和饿了么的并表，优酷内容成本的增加使得FY2019Q1的营业成本占比在剔除股权激励后由FY2018Q1的33%上升到了50%。所以使用PE对阿里巴巴整体进行估值时候会高估整体的PE，目前主流的估值方法为分部估值法（SOTP），对核心商业（剔除菜鸟）使用P/E估值法，对数字媒体&娱乐、菜鸟网络、创新业务等采用P/S估值。